512
Нижнекамскнефтехим" предлагает обмен облигаций
02 сентября 2003
Нефтехимический холдинг "Нижнекамскнефтехим" 2 сентября начнет размещение четырехлетних облигаций на 2 млрд. руб. Купон выплачивается ежеквартально, ставка по 1-4-му купонам - 10,5% годовых, по 5-8-му купонам - 9,5% годовых. По бумагам предусмотрено досрочное погашение через год и два года обращения. Кроме того, через 2,5 года после размещения каждые полгода вместе с купоном эмитент выплачивает 25% основной суммы долга. Организаторы выпуска - МДМ-банк и банк "Зенит".
Одновременно с размещением новых бумаг инвесторам будет предложено продать обращающиеся облигации на 1,5 млрд. руб. с погашением в мае 2005 г. В МДМ-банке говорят, что оставшиеся 500 млн. руб. пойдут на рефинансирование кредитного портфеля компании.
Илья Зимин, вице-президент МДМ-банка:
- Таким образом "Нижнекамскнефтехим" снижает долговую нагрузку. Дело в том, что купонная ставка по обращающимся облигациям - 16-19% годовых, а у новых - в два раза меньше. При этом обмен будет выгоден не только эмитенту. Инвесторы внакладе не останутся: новые бумаги будут размещаться с ориентировочной доходностью 12% годовых, а старые - выкупаться исходя из доходности 11,8% годовых.
Алексей Третьяков, аналитик банка "Зенит":
- Амортизация также облегчает долговое бремя эмитента. Частично погашая основную сумму долга, эмитент автоматически уменьшает купонные выплаты. Амортизация все же усложняет структуру бумаги и инвесторам труднее оценить привлекательность таких облигаций.
Некоторые инвесторы собираются поменять облигации.
Олег Мазуров, начальник управления инвестиционных операций "РОСНО":
- Для нас это выгодная операция. Мы немного проигрываем с точки зрения купонной доходности, но получаем возможность быстрее погасить облигации у эмитента, что выгоднее на таком нестабильном рынке.
Впрочем, некоторые аналитики считают, что инвесторам не совсем выгодно идти на обмен. "Уровень купонного дохода в 19% весьма привлекателен, особенно на падающем рынке, - говорит аналитик Альфа-банка Екатерина Леонова. - Да и ликвидность старого выпуска не должна быть низкой". Впрочем, Илья Зимин из МДМ-банка ожидает, что на рынке останется не более 15% бумаг старого выпуска.